ielts考試 gept初級模擬試題 gept初級寫作題目－半自?

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大陸央行周小川行長指出，他不贊成銀行體系流出來的資金不應該進入股市的觀點，好像進入股市就不是支援實體經濟。言論一出來，立即引起了市場極大迴響，不少網站的財經頭條，都是「周小川行長認為資金流入股市是支援實體經濟。」其實，對周小川之言論，不需要過度解讀，因為，在不同背景條件下，得出結論不同及其意義也不一樣。問題核心在於資金如何流入股市才能支援實體經濟，才能讓股市真正繁榮與發展。對於美國金融體系及融資結構來說，資金流入股市就是支援實體經濟，就是有利於實體經濟發展。企業融資結構迥異if (typeof(ONEAD) !== "undefined"){ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];ONEAD.cmd.push(function(){ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread');});} 但中國大陸的金融體系及企業融資結構，與美國有很大不同。大陸銀行業是企業或實體經濟主要的融資管道。2013年大陸銀行業總資產是GDP的2.6倍、是股市總市值的6.3倍、是債券市場的6.1倍。而2014年16.5兆社會融資總規模中，銀行信貸融資占比為79.1%，股市及債券市場融資占比只有17.3%。在這樣的融資結構下，如果央行體系流出的資金不是通過銀行體系貸款給企業，而是流入了股市，那麼不僅惠及企業十分有限，而且大量資金流入容納十分小的股市，多會把股市泡沫吹大。流入股市的資金支援實體經濟便十分有限。還有，大陸股市及債券市場不僅不是企業的主要融資管道，而且股市的發行制度與歐美發達國家存在巨大差距。美國股市發行制度採取是註冊制，只要企業能夠達到股市上市標準，隨時都可上市融資。企業上市價格，完全由市場決定。好企業賣高價，不好的企業賣低，各得其所。但是，大陸股市採取企業上市核准制，權力尋租氾濫。儘管企業上市在一定程度上，有利於實體經濟發展，但企業上市並非易事，很可能成為少數人暴富的天堂。早幾年的大陸股市，不僅成了少數人的提款機，也成了掠奪中小投資者的工具。不少上市公司一旦上市業績就變臉，而且融資到大量資金之後，並沒有進入實體經濟，而是成了各種錢生錢工具的根源。更何況能夠從股市上市融資的企業，少之又少。即使是大量的資金流入股市，對實體經濟支援也十分有限。所以，現在的問題並非是「資金流入股市是支援實體經濟」，而是「資金如何流入股市才能支援實體經濟」。所以，兩會後的大陸資本市場，最為重要的制度改革，就是由股市發行的核准制轉向為股票發行的註冊制。告別股市賭場時代這一制度改革，不僅在如何減少政府對股市的管制及干預，減少政府對股市的設租尋租，更在於為實體經濟的企業，開闢更為廣闊便利降低融資成本的管道。如果企業能夠按照註冊制的要求，獲得融資，以此增加企業投資、促進企業發展，那麼股市資金流入這些企業，當然是支援實體經濟了。而且在一種健全的股市發行註冊制下，企業能夠從股市獲得的資金會更多、更為便利，實體自然發展了。還有，大陸股市要告別「賭場」時代，應讓價值投資或中長期投資大行其道，而不是短期投機盛行。美國紐約大學商學院卡彭特教授最近的研究成果顯示，作為未來企業利潤情況衡量指標，大陸股票價格反映企業利潤的準確度，可以與美國股市價格相媲美。特別是2014年這方面更是明顯。但是，目前大陸股市仍然是投機型散戶占絕大多數，他們追逐熱點、追逐政策的短期利益，更易形成短期炒作。如果這樣，資金流入股市是無法支付實體經濟的。所以，發行制度改為註冊制後，監管層要通過新的市場規則，引導投資者向這個方面發展。就當前大陸股市而言，促進股市發展是對的，促進融資結構改善也是很迫切的事。但是流入股市的資金，是否說支援了實體經濟，就得靠政府制度規則來引導，就得對大陸股市進行一系列的重大制度改革，才能引導股市資金支援實體經濟。（作者為大陸社科院金融研究所研究員）